力諾太陽深陷重組陰霾

時(shí)間:2010-03-22 21:46 中國精品太陽能網(wǎng)信息中心 點(diǎn)擊:次 我要評論（）

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       １月７日，處于重組之中的力諾太陽發(fā)布業(yè)績預(yù)虧公告，預(yù)計(jì)２００９年度虧損，而去年同期歸屬于公司股東的凈利潤為－５４７６６８４６．７５元。
　　該公司因２００８年、２００９年連續(xù)兩年虧損，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，待２００９年年度報(bào)告披露后，公司股票將被實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

　　作為國內(nèi)最大的太陽能熱水器核心技術(shù)產(chǎn)品供應(yīng)商，力諾太陽主營太陽能光熱轉(zhuǎn)化材料——高硼硅管材及其系列產(chǎn)品。

　　然而，太陽能產(chǎn)業(yè)并沒有給該公司帶來相應(yīng)的利潤。近年來，大都處于巨額虧損狀態(tài)。２００６年至２００８年的凈利潤分別是－６９０２．０３萬元、２９３．２４萬元、－５４７６．６８萬元。２００９年前三季度，公司累計(jì)虧損３７６９萬元。

　　并且，該公司的資產(chǎn)負(fù)債率長期高居不下，近年來均在８０％左右。２００９年前三季度，負(fù)債比例達(dá)８７．８８％。

　　公司名字從雙虎涂料更名為力諾工業(yè)再改為如今的力諾太陽，但依舊擺脫不了歷史遺留的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重、資產(chǎn)負(fù)債率偏高、財(cái)務(wù)費(fèi)用較大等發(fā)展瓶頸。

　　一邊增發(fā)一邊減持

　　為了走出困境、解決同業(yè)競爭。該公司決定定向增發(fā)。

　　２００８年９月４日，力諾太陽通過定向增發(fā)方案，公司擬向控股股東力諾集團(tuán)及其兩家控股子公司發(fā)行股份，購買其擁有的太陽能熱利用終端產(chǎn)業(yè)及配套于光熱產(chǎn)業(yè)的相關(guān)資產(chǎn)、太陽能集熱管相關(guān)資產(chǎn)、太陽能玻璃新材料等１２億元的相關(guān)資產(chǎn)。重組后，力諾太陽將成為全國第一家太陽能熱利用的上市公司。

　　當(dāng)時(shí)，該公司對本次發(fā)行對其未來發(fā)展的影響分析為：“資產(chǎn)重組完成后，力諾太陽的資產(chǎn)將大幅增加，擁有國內(nèi)唯一一條“礦石原料石英砂－＞高硼硅太陽能玻管－＞太陽能真空集熱管－＞太陽光熱終端產(chǎn)品的制造與工程應(yīng)用”的完整產(chǎn)業(yè)鏈；總資產(chǎn)從去年的７．５億元提高到今年１９．５億元；凈利潤從去年的２９３萬元提高到今年的１１７００萬元；每股收益從去年的０．０２元提高到今年的０．４０元。”

　　這僅僅是一個(gè)紙上藍(lán)圖。力諾太陽的重組計(jì)劃因?qū)嶋H控制人高元坤的失蹤，有效期滿而于２００９年９月５日宣布“夭折”。

　　一邊要定向增發(fā)、一邊卻大舉減持。截至１２月３日的公告顯示，自２００９年４月開始，力諾集團(tuán)直接、間接所持力諾太陽股數(shù)由３８７７萬股降為２３４８萬股，持股比由２５％降至１５％。力諾集團(tuán)稱，不排除在未來１２個(gè)月內(nèi)繼續(xù)減持的可能。

　　擬注入資產(chǎn)質(zhì)量令人質(zhì)疑

　　更加值得關(guān)注的是，上述擬注入資產(chǎn)的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力難以達(dá)到預(yù)期。

　　資料顯示，力諾太陽擬重組收購的上述資產(chǎn)賬面值僅１．６９億元，估值卻達(dá)８億元。而且，上述預(yù)估值高達(dá)１２億元的擬注入資產(chǎn)，２００７年實(shí)現(xiàn)凈利潤僅１１７０．９９萬元，凈資產(chǎn)收益率僅０．９８％。

　　截至２００７年１２月３１日，太陽能熱利用終端產(chǎn)業(yè)及配套于光熱產(chǎn)業(yè)的相關(guān)資產(chǎn)賬面權(quán)益價(jià)值為１６９１２．４８萬元，權(quán)益凈利潤１１６５．４９萬元；太陽能集熱管相關(guān)資產(chǎn)權(quán)益賬面價(jià)值１２９５０．１０萬元，實(shí)現(xiàn)權(quán)益凈利潤－１７萬元；太陽能玻璃新材料相關(guān)資產(chǎn)權(quán)益賬面價(jià)值２８０５５．７２萬元，實(shí)現(xiàn)權(quán)益凈利潤２２．４９萬元。

　　同業(yè)競爭與巨額資金占用

　　由于產(chǎn)品與銷售區(qū)域存在重疊，力諾太陽與控股股東下屬子公司山東力諾光熱科技有限公司存在同業(yè)競爭。這一同業(yè)競爭在原來的重組方案中有所體現(xiàn)，即山東力諾新材料旗下力諾光熱科技擁有的太陽能集熱管相關(guān)資產(chǎn)。

　　除了與控股股東及其子公司的業(yè)務(wù)有重疊外，與日俱增的關(guān)聯(lián)交易也是力諾太陽不得不面對的問題，這也是原來重組方案中擬解決的。

　　２００８年，力諾太陽向力諾光熱科技等關(guān)聯(lián)方的銷售金額從２００７年的１．０５億元略升至１．３１億元，采購額也從２７０９．６３萬元升至３８８１．４萬元。

　　這一關(guān)聯(lián)交易金額還在攀升。２００９年上半年，上市公司向控股股東及其子公司銷售產(chǎn)品和提供勞務(wù)的關(guān)聯(lián)交易總金額６９０４．８９萬元。２００９年８月，力諾太陽預(yù)計(jì)２００９年將與第一大股東力諾新材料等關(guān)聯(lián)方在產(chǎn)品及工程采購、銷售產(chǎn)品及設(shè)備等增加交易金額（含增值稅）約７００３萬元。

　　如此種種所造成的后果是大量的資金占用。

　　眼下，力諾太陽的“虧損是由于太陽能行業(yè)產(chǎn)量供大于求導(dǎo)致價(jià)格下降較大”。

　　那么，在行業(yè)競爭加劇、行業(yè)利潤率普遍降低的大趨勢下，積弊重重、經(jīng)營乏力的力諾太陽又怎能實(shí)現(xiàn)精彩的業(yè)績預(yù)期？

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